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山東同創(chuàng)金屬材料有限公司 本年以來(lái)，無(wú)縫鋼管方面環(huán)繞貿(mào)易融資展開的風(fēng)波一向賡續(xù)。昨日，有外媒稱，聊城港上周開端專項(xiàng)檢查，查詢拜訪經(jīng)由過(guò)程反復(fù)質(zhì)押獲取貿(mào)易融資的行動(dòng)，現(xiàn)已中斷鋁和銅的出港。對(duì)此，聊城港方面進(jìn)行了辟謠，表示今朝并未停運(yùn)，但有關(guān)部分對(duì)于融資騙貸進(jìn)行查詢拜訪或有其事。
業(yè)內(nèi)知戀人士表示，與融資銅不合，無(wú)縫鋼管本身單價(jià)低、堆存成本昂揚(yáng)且損耗大，對(duì)于缺乏實(shí)體臨盆背景的“空轉(zhuǎn)型”貿(mào)易融資而言，并非是優(yōu)勝標(biāo)的。是以，即使騙貸，量也不會(huì)太大。
此外，融資礦一般都以實(shí)體臨盆為依托，其實(shí)是聊城無(wú)縫無(wú)縫鋼管資金面收緊的伴生物，且都是實(shí)力相對(duì)較弱的企業(yè)才會(huì)采取的方法，有實(shí)力的企業(yè)更可能經(jīng)由過(guò)程銀行授信、發(fā)債等多重渠道融資從而度過(guò)轉(zhuǎn)型期。
聊城港辟謠停運(yùn)
昨日，英國(guó)《金屬導(dǎo)報(bào)》（Metal Bulletin)報(bào)道稱，聊城港上周開端專項(xiàng)檢查，查詢拜訪經(jīng)由過(guò)程反復(fù)質(zhì)押倉(cāng)儲(chǔ)收據(jù)獲取貿(mào)易融資的行動(dòng)。同時(shí)，路透社援引業(yè)內(nèi)人士的話表示，聊城港現(xiàn)已中斷鋁和銅的出港，該查詢拜訪將襲擊本已低迷的無(wú)縫鋼管市場(chǎng)。
對(duì)此，聊城港方面辟謠稱，有關(guān)消息所說(shuō)港口停止發(fā)貨是不精確的，今朝聊城港的各項(xiàng)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。但聊城港方面也表示，有關(guān)集團(tuán)或司法部分對(duì)融資騙貸進(jìn)行專項(xiàng)查詢拜訪或有其事。市場(chǎng)有消息稱，此次事宜或緣起于貿(mào)易商應(yīng)用同一批礦石，在多家銀行獲取貸款。
“即使有融資騙貸情況，量也應(yīng)當(dāng)不大，因?yàn)轵_貸用無(wú)縫鋼管并不劃算。”華泰長(zhǎng)城期貨分析師許惠敏表示。
中信期貨分析師林玲曾撰文指出，無(wú)縫鋼管作為大批干散貨，很多生意都是兩邊經(jīng)久建立起來(lái)的關(guān)系的延續(xù)，違約成本高決定了新的商家不易介入，是以無(wú)縫鋼管的現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性遠(yuǎn)不如銅，且倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸成本高、不易保存，單價(jià)還低。是以，對(duì)于純真賺取利差、匯差盈利的貿(mào)易融資商而言，無(wú)縫鋼管并非優(yōu)勝的運(yùn)作標(biāo)的。
無(wú)縫鋼管“錢緊”催生融資礦
“融資礦涉及礦貿(mào)商、無(wú)縫鋼管廠、銀行等多個(gè)主體，自客歲下半年以來(lái)逐漸昌盛。和昔時(shí)聊城無(wú)縫鋼管上裸露的反復(fù)質(zhì)押不合，融資礦多有真實(shí)臨盆支撐，介入主體多是家當(dāng)鏈上的企業(yè)。造成融資礦聚積的重要原因在于聊城無(wú)縫鋼管廠資金鏈緊縮。受環(huán)保、泉幣緊均衡政策影響，聊城無(wú)縫鋼管廠銀行信用額度急劇緊縮。為保持高杠桿下的正常臨盆，聊城無(wú)縫鋼管廠無(wú)奈之下選擇無(wú)縫鋼管進(jìn)口信用證融資。盡管這一操作模式無(wú)法經(jīng)久持續(xù)，但在行業(yè)轉(zhuǎn)型大背景下，這一模式也是無(wú)奈之舉。”許惠敏指出。
而對(duì)于實(shí)力較為強(qiáng)大的聊城無(wú)縫鋼管廠，并不會(huì)采取這種方法。“我們企業(yè)更多采取的是銀行授信或者直接發(fā)企業(yè)債的方法進(jìn)行融資，采取貿(mào)易融資方法進(jìn)行采購(gòu)的企業(yè)，可能是資金面比較重要的實(shí)力較小的聊城無(wú)縫鋼管廠或者貿(mào)易商。”南京無(wú)縫鋼管內(nèi)部人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示。
銀監(jiān)會(huì)近期曾專門發(fā)文摸底無(wú)縫鋼管貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)，并請(qǐng)求15個(gè)地區(qū)的銀監(jiān)局上報(bào)《進(jìn)口無(wú)縫鋼管貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)表》和分析申報(bào)。
“銀監(jiān)會(huì)沒(méi)有頒布查詢拜訪成果，今朝廣泛的共鳴是，融資礦約占今朝港口無(wú)縫鋼管庫(kù)存的30%-40%，但具體是否有這么多有待證實(shí)。進(jìn)入5月后，多家銀行大幅度進(jìn)步無(wú)縫鋼管信用證包管金，甚至已經(jīng)停止了信用證融資。國(guó)內(nèi)部分銀行已請(qǐng)求貿(mào)易商將信用證包管金由15%閣下進(jìn)步至30-50%。”國(guó)投中谷期貨分析師郭建權(quán)表示。
許惠敏認(rèn)為，部分銀行進(jìn)步包管金比例，確切使聊城無(wú)縫鋼管廠貿(mào)易融資受到必定沖擊，銀行對(duì)中小聊城無(wú)縫鋼管廠抽貸范圍在10%-20%，中小聊城無(wú)縫鋼管廠資金會(huì)更艱苦。但對(duì)于國(guó)有企業(yè)或大聊城無(wú)縫鋼管廠來(lái)說(shuō)影響不大，因?yàn)樗麄兌嗖扇∈谛欧椒ㄈ谫Y。
融資礦風(fēng)險(xiǎn)幾何
自從歲首年代以來(lái)，港口無(wú)縫鋼管庫(kù)存賡續(xù)聚積。今朝港口無(wú)縫鋼管庫(kù)存大約在1.15億噸，同比增速63.5%，相對(duì)于2012年的高點(diǎn)增長(zhǎng)13.6%。同時(shí)，無(wú)縫鋼管價(jià)格持續(xù)下跌，至6月2日，國(guó)際礦價(jià)從歲首年代的134.75美元/干噸已跌至91.75美元/干噸，跌幅近32%；國(guó)內(nèi)無(wú)縫鋼管期貨價(jià)格也下跌了25.14%至682元/噸。
市場(chǎng)有聲音認(rèn)為是融資礦范圍增長(zhǎng)導(dǎo)致了庫(kù)存高企，而融資礦的拋售則導(dǎo)致了價(jià)格持續(xù)下跌，關(guān)于融資礦風(fēng)險(xiǎn)的傳聞便一向于耳。但記者采訪的多位人士均表示，無(wú)縫鋼管貿(mào)易融資是有實(shí)體經(jīng)營(yíng)背景的，港口庫(kù)存的積存、礦價(jià)下跌更多照樣礦山釋放產(chǎn)能和國(guó)內(nèi)需求不旺以及聊城無(wú)縫鋼管廠資金重要的成果。
“供給上，因?yàn)榱ν匦略霎a(chǎn)能大幅投產(chǎn)，客歲4季度開端澳洲無(wú)縫鋼管發(fā)貨量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)；需求上，客歲12月至本年2月，無(wú)縫鋼管下流需求低迷，鋼價(jià)持續(xù)下跌，聊城無(wú)縫鋼管廠吃虧較大，導(dǎo)致聊城無(wú)縫鋼管廠被迫檢修減產(chǎn)，無(wú)縫鋼管產(chǎn)量大幅降低，對(duì)無(wú)縫鋼管的用量大幅降低。”郭建權(quán)指出。
“本年無(wú)論是聊城無(wú)縫鋼管廠、貿(mào)易商、照樣下流工地，都或多或少存在資金重要的情況，所以聊城無(wú)縫鋼管廠有利潤(rùn)就臨盆，以包管訂單為主；貿(mào)易商有利潤(rùn)就出貨，以兌現(xiàn)利潤(rùn)為主；工地隨采隨用，根本不做大庫(kù)存。如許一種資金重要、各方謹(jǐn)慎的格局，導(dǎo)致了礦價(jià)的熊市格局。”國(guó)泰君安期貨分析師劉秋平調(diào)研多家聊城無(wú)縫鋼管廠、貿(mào)易商及下流企業(yè)后表示。
融資礦模式中，企業(yè)面對(duì)的主如果價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。在銅、油脂等成熟融資品種中，介入主體一般會(huì)選擇在期貨市場(chǎng)上鎖訂價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但推敲無(wú)縫鋼管市場(chǎng)貼水構(gòu)造，以及成熟度不高，礦貿(mào)商往往并不在期貨上套保。有從事融資礦的貿(mào)易商人士表示，無(wú)縫鋼管融本錢年很不好做，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，他們會(huì)用滾動(dòng)的方法來(lái)采購(gòu)，用下一船貨來(lái)彌補(bǔ)上一船貨的吃虧，假如持續(xù)吃虧，便暫停一段時(shí)光。
整體來(lái)說(shuō)，未在期貨上套保的貿(mào)易商面對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較高，跟著人平易近幣匯率雙邊波動(dòng)幅度擴(kuò)大，企業(yè)融資中面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增高。而當(dāng)前市場(chǎng)仍處于從人平易近幣單邊升值的過(guò)渡期，企業(yè)一般也不做匯率風(fēng)險(xiǎn)鎖定，企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口同樣裸露。